“股神”巴菲特为何怒批特朗普关税战

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▲材料图：沃伦·巴菲特。图/IC photo

　　94岁“股神”巴菲特，初次清晰批判交易战。

　　当地时间5月3日，被誉为“出资界春晚”的伯克希尔·哈撒韦年度股东大会在美国内布拉斯加州奥马哈举行。伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特出席会议。在答复关于美国总统特朗普的关税方针等问题时，巴菲特指出，美国不应该“将交易当作兵器”。美国媒体以为，巴菲特此番表态是他迄今为止对美国政府关税方针最直接的批判。

　　依照当天会议发布的数据，这场大会的参会人数达 19700 人，创下前史新纪录。

　　回顾曩昔半个世纪以来60次的巴菲特股东大会可以发现，全球地缘政治抵触和方针改变虽然一向是伯克希尔·哈撒韦出资的布景，却很少会成为巴菲特答股东问的主题。巴菲特一向更乐意谈的是出资的长时间主义和人道自身的才智和关心。

　　但这一次，巴菲特罕见地批判了关税战所带来的影响。不只如此，伯克希尔·哈撒韦史无前例的现金储藏，也让外界担忧是否连巴菲特都开端进入了张望状况。

　　虽然在会上巴菲特回应这是为了格雷格·阿贝尔未来的接班做好预备，虽然巴菲特一再着重股市在他94年的终身中全体持续上涨，“与前史大崩盘比，曩昔几十天不算什么”，但长时间的乐观主义背面，各方面痕迹仍是透露着这位“股神”对未来的躲藏担忧。

　　巴菲特的出资也遭到关税方针冲击

　　巴菲特之所以如此罕见地以“这是一个过错”的严峻遣词来批判当下的交易保护主义方针，当然首要仍是和出资自身的冲击有联系。

　　今日，关税战的负面影响已清楚明了，哪怕是“股神”操盘的伯克希尔也不破例。伯克希尔2025年第一季度财报显现，其运营赢利同比下降14%，稳妥承保赢利暴降48.6%。

　　这一数据背面，既有美元价值降低的冲击，也与特朗普政府推广的关税方针密切相关。关税方针导致供应链本钱上升、交易壁垒添加，企业不得不从头评价生产布局和本钱结构，这种不确定性直接影响了企业的盈余才干。比方伯克希尔旗下的动力、运送等事务高度依靠全球供应链，关税引发的原材料价格上涨和物流本钱添加，直接紧缩了赢利空间。关于出资者来说，这种动摇意味着更高的危险溢价要求，商场估值逻辑被逼重构。

　　更为重要的是，关税战歪曲了资源装备功率，违反了商场化的出资逻辑。巴菲特着重，“咱们应该与国际其他国家展开交易——咱们做咱们最拿手的事，他们做他们最拿手的事。”这一观念的中心在于经过自由交易完成资源最优装备，而非经过保护主义手法制作人为壁垒。

　　但是，特朗普的关税方针以“公正交易”为名，实则经过加征关税迫使他国退让，这种做法不只破坏了全球分工系统，还导致企业被逼调整战略。在这种情况下，关于跨国公司们来说，将生产基地转移至本钱更低的区域已成为不得已的挑选。但回到企业层面来看，这种由于非商场要素的被逼调整，只会大幅添加本钱开销和运营本钱，降低了出资报答率。对出资者而言，这种低效的资源装备意味着本钱的长时间报答潜力被削弱。

　　此外，关税战推高了通胀预期，直接影响了本钱商场的定价逻辑。在全球交易抵触晋级引发的全球财物兜售潮中，连美国国债这一“终极避险财物”也未能幸免。此前就有分析师以为，现在美国债券商场的动乱或比股票商场的溃散有更严峻的影响。假如关税持续存在，美国或许会在秋季面对一场全面的金融危机，这场危机将使2008年的金融危机相形见绌。

　　在这种情况下，就可以了解为什么巴菲特会说出“财政方针令人惧怕”的表述。在此之前，巴菲特将现金及国债等财物比作“正在逐步消融的冰块”。他解释道：“咱们不得不持有这些注定价值降低的财物，就像被逼站在慢慢下降的自动扶梯上——你有必要跑得更快才干坚持原位。”

　　对全球化年代出资哲学的坚持